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投研笔记|中储股份、中国中冶(2)

日期:2019-03-15 |  来源:原创 |  作者:locoy |  人围观 |  0 人鼓掌了!

  

  中国中冶(601618)

  国企改预期持续发酵

  投资要点:护持增持。 护持预测公司 2016/17 年 EPS 为 0.27/0.32 元。 PPP/基建事情快度减缓了铰进, 壹带同路人利好海外面规划,战微重组/国改事项翻开不到来展开当空, 护持目的价 6.06 元, 对应 2016/17 年条约 22/19 倍 PE, 增持。

  国企构造调理基金参加以定增, 更多国改事项却期。1)本次定增标价3.86元/股,发行数条约16亿股, 募集儿子资产净额条约62亿元,将参加基建确立等项目, 新增股份1月6日操持终了吊销托管顺手续; 2)本次定增国企构造调理基金认购2476万股,获配金额9558万元, 该基金受国政院国资委付托由中国诚畅通于2016年9月26日牵头发宗成立, 尽规模3500亿元, 首要投向战微投资、转型破开格提升、并购重组、资产经纪四父亲范畴,公司为该基金成立后初次投向A股上市公司,具要紧指向意思; 3)2017年为中冶集儿子团弄与五矿战微重组第二年(窗口期叁年), 公司与五矿在地产、资源等事情上存放整顿合预期,估计2017年将拥关于键半途而废; 4)公司股价低/上涨幅低/市值低,不到来触动力趾。

  新签名单增快又提升,海外面/PPP事情犯得着收听候。1)2016年1-11月新签合同3969亿元,同比增21%,较1-10月新签合同同比增快又提升3pct; 2)海外面当着内在/外面部副重改革:①内在: 1-11月新签海外面合同426亿元(+40%),占新签合同额11%;②外面部:发改委会同11机关确立壹带同路人PPP机制叠加以政经边际改革为订单迸发营造良好环境; 3)2017年为PPP业绩释收压缩制紧缩年,公司2016年前9月中标注PPP项目45个尽投资1326亿元,后续PPP订单落地、动工将超预期; 4)公司快度减缓了展开管廊等新生事情,将构建多极载利增长点。

  风险提示: PPP 订单落地、 海外面事情、 国改、多元事情半途而废低于预期等。(国泰君装置)

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